目前內(nèi)地不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)已經(jīng)普遍跌破凈資產(chǎn)，融資環(huán)境不容樂觀。而河北不銹鋼碳素鋼復合管集團旗下子上市公司河北不銹鋼碳素鋼復合管，此前2010年非公開發(fā)行時，河北不銹鋼碳素鋼復合管集團承諾注入相關礦業(yè)資產(chǎn)，還承諾力爭2012年底注入礦業(yè)資產(chǎn)，至今進展緩慢，除了因為2012年以來鐵礦石價格不斷走低外，也與A股市場低迷有莫大關系。

 

因此，或出于上述原因，河北不銹鋼碳素鋼復合管集團開始謀劃借力港股上市，而不到A股整體上市。

 

“目前內(nèi)地IPO限制比較多，要想實現(xiàn)募股集資有難度，香港的管制會比寬松一些 沒有那么多審批，上市的難度要小”，卓創(chuàng)資訊不銹鋼碳素鋼復合管分析師劉新偉分析稱。

 

債務壓力巨大

 

事實上，按規(guī)模算，作為內(nèi)地最大的不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)河北不銹鋼碳素鋼復合管之所以在股市低迷之下，轉(zhuǎn)道港股進行融資，這與其高企的債務重壓有較大關系。

 

自2011年下半年以來，隨著內(nèi)地經(jīng)濟增速放緩，房地產(chǎn)調(diào)控，不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)步入微利時代。2012年也成為新世紀以來不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè)經(jīng)營形勢最為困難的一年，面臨鋼材需求增速持續(xù)下滑，同質(zhì)化競爭日趨激烈，不銹鋼碳素鋼復合管業(yè)陷入整體虧損的境地。

從近幾年的情況來看,國內(nèi)粗鋼日均產(chǎn)量呈現(xiàn)出較為明顯的季節(jié)性特征——“拱形走勢”,即年初和年末保持較低的產(chǎn)量水平,而在年中達到產(chǎn)量的峰值。產(chǎn)量的季節(jié)性走勢與下游需求密切相關,通常年末因雨雪天氣影響,下游工地開工放緩,對于鋼材的需求減少,在春節(jié)過后出現(xiàn)需求好轉(zhuǎn)的行情,伴隨著鋼價的回升,產(chǎn)能也逐步釋放。

    時值2013年中期,粗鋼產(chǎn)量始終保持高位。盡管統(tǒng)計局與中鋼協(xié)數(shù)據(jù)走勢略有不同,但粗鋼產(chǎn)量居高難下是不爭的事實,當前近220萬噸的水平較2012年同期增幅約10%,明顯超過了我國GPD的增速(超過8%的概率很小),使得本來就存在供給過剩的不銹鋼碳素鋼復合管行業(yè)再度雪上加霜。據(jù)統(tǒng)計,鋼企股價已經(jīng)坐穩(wěn)了A股的墊底板塊,股價最低的15家上市公司中8家屬于不銹鋼碳素鋼復合管企業(yè),在34家不銹鋼碳素鋼復合管上市公司中,17家跌破凈資產(chǎn),破凈比例高達50%。

    當前粗鋼產(chǎn)量的環(huán)比增速保持在了一個很低的水平,盡管沒有明顯的減產(chǎn),但從目前鋼企的虧損以及季節(jié)性因素的影響來看,我們認為后期產(chǎn)量再度明顯上漲的概率很小,會出現(xiàn)小幅的回調(diào),但仍舊會保持較高水平,對于螺紋期價的影響中性偏空。環(huán)保因素或存較大的不確定性,京津冀地區(qū)污染嚴重且與不銹鋼碳素鋼復合管產(chǎn)業(yè)密切相關,關停小爐表面上限制了產(chǎn)能,但重新整合后符合環(huán)保要求的高爐產(chǎn)能很可能又會大幅釋放,因此實際效果還有待觀察。

　綜合看：經(jīng)過近兩周快跌行情后，特別是盒板資源的快速補跌，與冷卷及熱軋資源價差有所縮小，冷軋市場逐漸轉(zhuǎn)震蕩盤整行情。而隨著需求淡季來臨，鋼廠暗中減產(chǎn)增多，市場逐漸趨于底部運行。不管市場也好、鋼廠也罷，“以價換量”減少后，市場有了筑底盤整平臺，雖短期難免持續(xù)陰跌行情，但可以預見底部已經(jīng)不遠了。